الحكومة تتجه لرفع الحد الأدنى لتسجيل المشروعات الصغيرة بضريبة القيمة المضافة

 مصر لن تطلب تمويلا إضافيا من صندوق النقد الدولي، وفقا لما ذكره المتحدث باسم مجلس الوزراء نادر سعد لقناة "اكسترا نيوز" أمس الأربعاء (شاهد 6:09 دقيقة). وأضاف سعد أن التعاون مع الصندوق بعد انتهاء برنامج الإصلاح سيقتصر على الاستشارات والمساعدات الفنية. وتستكمل مصر هذا العام الحصول على الشريحة الأخيرة من قرض صندوق النقد الدولي البالغ قيمته 12 مليار دولار بعد الإنتهاء من برنامج الإصلاح الاقتصادي.

البنك المركزي المصري كان أحد البنوك المركزية حول العالم التي استغلت التوجهات التيسيرية للفيدرالي الأمريكي وخفضت أسعار الفائدة، وفقا لما ذكرته وكالة رويترز في تقرير لها. وإلى جانب المركزي المصري، خفضت 5 بنوك مركزية أخرى في 37 سوقا ناشئة حول العالم أسعار الفائدة في فبراير الماضي. وشهدت البنوك المركزية بالأسواق الناشئة صافي تحركات برفع أسعار الفائدة كل شهر منذ مايو 2018.

دلالات التعثر تظهر على أسواق العمل في الإمارات والسعودية، وفقا لما أظهرته بيانات مؤشر مديري المشتريات للقطاع الخاص الصادر عن بنك الإمارات دبي الوطني لكلا الدولتين، مع بلوغ مؤشر التوظيف أدنى مستوياته في 10 و5 سنوات، على الترتيب في كلا البلدين، وفقا لما ذكرته وكالة بلومبرج. ويضيف التقرير أنه على الرغم من قوة الاقتصاد الإماراتي وتوقعات تسارع وتيرة نموه في 2019 إلى 3.1% من نسبة بلغت 2.9% في 2018 إلا أن هبوط أسعار النفط وتباطؤ القطاع العقاري تلقي بظلالها على الاقتصاد، لا سيما القطاع الخاص غير النفطي، فيما تتسم معدلات التوظيف بالسعودية بالثبات على نطاق واسع.

هل يجني الاقتصاد الأمريكي ثمار الحرب التجارية التي يشنها ترامب؟ يبدو أن الإجابة لا، إذ يشير تقرير لصحيفة واشنطن بوست إلى أن العجز التجاري للولايات المتحدة بلغ أعلى مستوياته على الإطلاق في فترة حكم ترامب وصلا إلى مستوى 891.2 مليار دولار. وأشار تقرير لوزارة التجارة الأمريكية إلى أن الرسوم الجديد لم تكبح الواردات إلى الأسواق الأمريكية حيث يتم تمرير الزيادة في الرسوم والتعريفات إلى المستهلك النهائي الذي يتحمل التكلفة بأكملها.

!_ادخل_بلوك_الرعاة_!

في برنامج "الحياة اليوم" تحدث محسن عادل، رئيس الهيئة العامة للاستثمار في اتصال هاتفي حول قانون الاستثمار الجديد. وقال عادل إن التعديلات الجديدة بالقانون تهدف لتقديم المزيد من الحوافز للمستثمرين الذين يتوسعون في استثماراتهم أو يضيفون خطوط إنتاج جديدة. وقال أيضا إن القانون وضع حد أقصى لرسوم التوثيق بمبلغ 10 آلاف جنيه (شاهد 6:51 دقيقة)

تناولت لبني عسل في "الحياة اليوم أيضا إعلان وزير المالية محمد معيط ارتفاع استثمارات الأجانب في أذون وسندات الخزانة إلى 15.8 مليار دولار بنهاية فبراير. وأشارت إلى تصريحات معيط بأن الإقبال يعود إلى الثقة في الاقتصاد المصري، وأن هناك تحسنا في كافة المؤشرات المالية (شاهد 1:44 دقيقة).

وتحدث البرنامج أيضا عن نشاط الجناح المصري في بورصة برلين للسياحة، وتناول لقاء وزارة السياحة رانيا المشاط مع الرئيس التنفيذي لشركة توماس كوك وعدد من كبار المسؤولين بالشركة لبحث سبل تعزيز الحركة السياحية الوافدة لمصر (شاهد 3:50 دقيقة).

وللحديث حول مشروع المليون ونصف المليون فدان، استضاف خالد أبو بكر، في برنامج "الحياة اليوم"، عددا من المستثمرين والمسؤولين. وتحدث محمد سليمان رئيس مركز البحوث الزراعية حول جهود وزارة الزراعة لإنجاح المشروع (شاهد 2:41 دقيقة). وتحدث أيمن عبد العال، المدير التنفيذي لمشروع غرب المنيا حول أسباب اختيار غرب المنيا لتنفيذ مشروع المليون ونصف فدان (شاهد 2:25 دقيقة). عادل زيدان، رئيس جمعية مستثمري المليون ونصف فدان، قال إن المستثمرين ينظرون إلى مشروع "المليون ونصف فدان" على أنه العاصمة الزراعية الجديدة لمصر (شاهد 3:02 دقيقة). وتحدث أيضا حول أهم الأشياء التي يحتاجها المستثمرون في المشروع، مثل رصف الطرق وإنشاء شبكة اتصالات بالمنطقة وتوفير الطاقة الكهربية (شاهد 3:30 دقيقة). وتحدث ساهر محمود حول أهمية فكرته المتمثلة في زراعة قصب السكر بالتنقيط (شاهد 3:12 دقيقة).

وتحدث شريف عامر، في برنامج "يحدث في مصر"، حول إطلاق سفارة هولندا بالقاهرة لمبادرة "Start Egypt Up " لتشجيع ريادة الأعمال في مصر. ونقل البرنامج تصريحات لسفير هولندا بالقاهرة قال فيها إن الشباب هم "الأكسجين الخاص بالاقتصاد". وتهدف المبادرة إلى استعراض عدد من الموضوعات التي تهم رواد الأعمال مثل فرص التعاون بين القطاع الخاص والحكومة ورواد الأعمال، فضلا عن بحث التحديات التي يواجهها رواد الأعمال (شاهد 3:06 دقيقة).

وتحدث أسامة كمال، في برنامج "مساء دي إم سي"، حول ما نشرته جريدة FVW الألمانية من أن مصر حققت معدل نمو هائلا في قطاع السياحة، وأنها عادت بقوة لمكانها الطبيعي كوجهة جاذبة للسائحين لتسجل أعلى معدل نمو سياحي منذ 2013 بزيادة 94.8% (شاهد 1:44 دقيقة).

العبار ومستثمرون سعوديون يستحوذون على نحو 25% من الطرح الخاص للشرقية للدخان مقابل 400 مليون جنيه، وفق ما ذكرته وكالة رويترز أمس نقلا عن بيان لمكتب سري الدين للاستشارات القانونية، المستشار القانوني لرجل الأعمال الإماراتي والمستثمرين السعوديين في الصفقة. وأضاف مكتب سري الدين أن العبار والمستثمرين السعوديين استثمروا أكثر من 400 مليون جنيه في الصفقة. وتمت تغطية الطرح الخاص الذي أعلن عنه بصورة مفاجئة نهاية الأسبوع الماضي 1.8 مرة بسعر 17 جنيه للسهم.

1.7 مليار جنيه حصيلة طرح الحصة الإضافية: أعلنت البورصة المصرية في بيان يوم الأربعاء أن حصيلة الطرحين الخاص والعام للحصة الإضافية في الشرقية للدخان بلغت 1.72 مليار جنيه. وذكرت البورصة المصرية يوم الثلاثاء أن إجمالي كميات أوامر الشراء المسجلة بسوق الصفقات الخاصة بشأن الطرح العام لأسهم الشرقية للدخان بلغت 21.657 مليون سهم، لتبلغ تغطية الطرح العام 4.28 مرة تقريبا في آخر أيام الاكتتاب. وأعلنت الشركة القابضة للصناعات الكيماوية الخميس الماضي عن طرح حصة 4.5% من أسهم الشركة الشرقية للدخان التابعة لها، وذلك بحد أقصى 101,250,00 سهم. وأوضحت أن الطرح سيتم من خلال طرح عام لبيع حد أقصى من الأسهم بعدد 5,062,500 سهم تمثل نسبة 5% من إجمالي الأسهم المطروحة للبيع، فيما ستجري الشركة طرح خاص لبيع حد أقصي من الأسهم بعدد 96,187,500 سهم تمثل نسبة 95% من عدد الأسهم المطروحة للبيع. وشكلت طلبات الاكتتاب من المستثمرين العرب والأجانب نحو 94% من إجمالي الطلبات خلال الطرح الخاص يوم الخميس الماضي، فيما شكلت طلبات المستثمرين المصريين 6% فقط.

خطة توسعية للشرقية للدخان بعد دخول العبار؟ أضاف بيان مكتب سري الدين أن "العبار يسعى إلى التعاون مع جميع المساهمين في الشرقية للدخان من أجل تطوير أعمال الشرقية بما يخدم مصلحة جميع المساهمين فيها“. وتابع البيان أن العبار ”يسعى للحصول على تراخيص تصنيع المنتجات التبغية في عدد من الأسواق الخليجية والسوق العراقية“، دون الخوض في مزيد من التفاصيل.

(خاص) البنك الأفريقي للتنمية يعتزم تقديم 1.2 مليار دولار تمويلات لمصر خلال 2019 و2020: صرحت مالين بلومبرج مديرة مكتب بنك التنمية الأفريقي في مصر لإنتربرايز بأن البنك يخطط لتقديم تمويل بقيمة 1.2 مليار دولار لمصر خلال العامين الحالي والمقبل، مع التركيز على قطاعات الطاقة والتنمية. وفي الوقت الحالي، يجري البنك الأفريقي مباحثات مع الحكومة المصرية بشأن قرض بقيمة 500 مليون دولار، من المقرر تخصيصه لدعم ميزانية قطاع الكهرباء للعمل على مواصلة الإصلاحات ودعم التحول في القطاع. ومن المتوقع أن يصدر مجلس إدارة البنك قراره بشأن القرض هذا العام. ويعمل البنك أيضا على تمويل مشروع للصرف الصحي في صعيد مصر وبرامج التدريب التكنولوجي للطلاب الجامعيين.

البنك يشيد بالإصلاحات الاقتصادية في مصر: صعود مصر كأكبر مستقبل للاستثمارات الأجنبية المباشرة في القارة الأفريقية في عام 2018، يبرز التقدم الكبير الذي أحرزته الدولة بفضل الإصلاحات الاقتصادية التي التزمت بها، وفق تصريحات خالد شريف نائب رئيس البنك الأفريقي للتنمية لإنتربرايز، مضيفا أن "تلك الإصلاحات التي جرى تنفيذها هي إصلاحات صعبة للغاية لكنها نفذت بالشكل الصحيح، وهو ما كنا ننتظره منذ عقود، ما يبرز الالتزام الشديد للحكومة المصرية بتلك الإصلاحات".

ما الذي تحتاج الحكومة لفعله بعد ذلك؟ قطاع التصدير لم ينتعش بعد كما يجب، مثلما حدث في قطاع السياحة على سبيل المثال، ومن أهم أسباب تباطؤ هذا الانتعاش هو أن سلاسل التوريد الخاصة بالمصنعين والمدخلات الوسيطة تعتمد على الاستيراد من الخارج بشكل كبير، مما يجعلها مرتفعة السعر، وفق ما قاله شريف. وأضاف أن الحكومة تعمل بشكل جيد في بدء عملية الإصلاح الهيكلي، إذ تنظر إلى كل قطاع وتحدد سبل زيادة تصنيع مدخلات الصناعة محليا. كذلك، في الوقت الذي قاربت فيه الحكومة على إتمام الإصلاحات المالية، عليها أن تركز على تنمية الدخل لتعزيز النمو الاقتصادي، وهو ما يحتاج إلى زيادة الاستثمارات والتوظيف.

هل يدعم البنك الأفريقي توجه الحكومة لاحتساب الاقتصاد غير الرسمي ضمن الناتج المحلي الإجمالي؟ قال شريف إن البنك طالما رأى أن أرقام الناتج المحلي الإجمالي ضئيلة جدا ولا تعكس الحجم الحقيقي للاقتصاد، والسبب هو القطاع غير الرسمي الكبير الذي لا يدخل في إحصاء السلع والخدمات التي تنتجها مصر كل عام. وأضاف شريف "نحن نحاول مساعدة الحكومة على التوصل إلى رقم أكثر دقة وسيكون كبيرا إلى حد بعيد". وأشار إلى أن نيجيريا عندما فعلت ذلك في عام 2014، تضاعف الناتج المحلي الإجمالي لديها. ويتوقع شريف أن مصر ستشهد تغيرا كبيرا في بيانات الناتج المحلي خلال العامين المقبلين، والذي سوف يغير من طريقة رؤيتنا لأرقام مهمة مثل نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي على سبيل المثال.

استثمارات الأجانب في أذون وسندات الخزانة الحكومية تقفز إلى 15.8 مليار دولار بنهاية فبراير، بزيادة نحو 2.4 مليار دولار، مقارنة بالأرقام المسجلة بنهاية يناير الماضي والبالغة 13.36 مليار دولار، وفق ما صرح به وزير المالية محمد معيط أمس ونقله بيان لمجلس الوزراء. وأوضح الوزير أن هذا الإقبال المتزايد جاء نتيجة تنامي الاقتصاد المصري وثقة المستثمرين والمؤسسات المالية في استمرار هذا التنامي مع استمرار النمو بشكل متسارع. وتعليقا على تلك الأرقام، قال ألان سانديب رئيس قسم البحوث بشركة النعيم للوساطة في تصريحات لرويترز "هذه أخبار رائعة"، مضيفا أنها تشير إلى تعافي معنويات المستثمرين الأجانب في أدوات الدين المصرية. وأشار إلى أن هذا قد يعني أن صافي التزامات البنوك بالعملة الأجنبية قد شهد مزيدا من التراجع منذ يناير". وأظهرت بيانات البنك المركزي بلوغ متوسط العائد على أذون الخزانة بالجنيه المصري لأجل 91 يوما 17.78%، و17.85% لأجل 182 يوما، و17.79% لأجل 273 يوما، و17.72% لأجل 364 يوما. وفي الوقت نفسه، سجل متوسط العائد على السندات لأجل 3 سنوات 16.46%، و16.99% لأجل 7 سنوات، وذلك في العطاءات التي طرحت يوم الثلاثاء.

(خاص) الحكومة تتجه لرفع حد تسجيل المشروعات الصغيرة والمتوسطة بضريبة القيمة المضافة: قال مصدر حكومي لإنتربرايز إن اللجنة المشكلة لإعداد مشروع قانون المحاسبة الضريبية للمشروعات الصغيرة والمتوسطة استقرت على رفع الحد الأدني لتسجيلها بضريبة القيمة المضافة إلى مليون جنيه كقيمة للإيرادات السنوية الإجمالية بدلا من 500 ألف جنيه في السابق. وانتهت اللجنة من صياغة المسودة النهائية لمشروع القانون، وأحالته إلى وزارة المالية لمراجعته تمهيدا لطرح المشروع للحوار المجتمعي. وبالرغم من أن رفع حد التسجيل سيؤدي إلى إعفاء عدد من الشركات المسجلة بالفعل من ضريبة القيمة المضافة، إلا أنه سيشجع في الوقت ذاته المزيد منها على الانضمام للاقتصاد الرسمي، وفقا للمصدر. وتعتزم الحكومة إعداد استراتيجية جديدة لزيادة الإيرادات تتضمن ضم المشروعات الصغيرة والمتوسطة إلى الاقتصاد الرسمي، من خلال محفزات فعلية تتضمن خصومات ضريبية وضرائب منخفضة وتمويلات بنكية منخفضة التكلفة ومرافق مرخصة بسهولة وحوافز تأمينية، وفق ما صرح به مصدر حكومي لإنتربرايز الشهر الماضي.

وتتمثل أبرز بنود مشروع القانون فيما يلي:

• تعديل قيمة الضريبة القطعية كل 5 سنوات.
• أي مشروع يمتلك سيارة حمولتها 5 أطنان فيما أكثر سيسدد 1% سنويا من إيراداتها كضريبة، بجانب الضريبة القطعية المحددة للشركة مالكة السيارة.
• إعفاء الشركات التي تنضم للمنظومة الرسمية طواعية خلال عام من تاريخ صدور القانون من الضرائب السابقة على تاريخ العمل به.

مجلس الوزراء يقر تعديلات جديدة بقانون الاستثمار: صدق مجلس الوزراء خلال اجتماعه الأسبوعي أمس الأربعاء على مشروع قانون بتعديل بعض أحكام قانون الاستثمار، والذي يوسع من نطاق تطبيق القانون، وفق بيان المجلس. وينص التشريع الجديد على إضافة فقرة أخيرة في المادة 12 من القانون تنص على منح توسعات المشروعات الاستثمارية القائمة فرصة التمتع بالحوافز الخاصة المنصوص عليها. ويتضمن أيضا إضافة فقرة أخيرة للمادة 48 من القانون تنص على أن "يتعين التصديق على توقيعات الشركاء أو من ينوب عنهم على عقود الشركات أيا كان نظام الاستثمار الخاضعة له، مقابل رسم تصديق مقداره ربع فى المائة من قيمة رأس المال المدفوع بحد أقصى مقداره 10 آلاف جنيه"، وفقا للبيان. وقالت وزيرة الاستثمار سحر نصر إن التعديل يهدف إلى تشجيع الشركات القائمة على التوسع في مشروعاتها الاستثمارية، بفتح خطوط إنتاج جديدة والاستفادة من الحوافز الخاصة والإضافية المنصوص عليها في قانون الاستثمار، إلى جانب تقليل التكاليف التي يتحملها المستثمرون.

إعادة إحياء مشروع إنشاء مطار رأس سدر: ووافق مجلس الوزراء على إعادة تخصيص قطعتي أرض بمحافظة جنوب سيناء، الأولى لإقامة مطار رأس سدر الدولي، والثانية لاستخدامها في إقامة مشروعات متكاملة للتنمية السياحية. كانت الحكومة قد طرحت المشروع البالغة استثماراته ملياري جنيه مرتين من قبل، لكن العروض المقدمة فشلت في التأهل للمناقصة الخاصة به. وفي أكتوبر الماضي، ذكرت تقارير أن الشركة المصرية للمطارات وهيئة التنمية السياحية تبحثان إعادة طرح المشروع مرة أخرى.

"ماني فيلوز" تسعى لجمع 50 مليون جنيه من جولة تمويل أولى: أعلنت شركة التكنولوجيا المالية الناشئة "ماني فيلوز" (MoneyFellow ) أنها تسعى لجمع 50 مليون جنيه في جولة التمويل الأولى لها لتمويل خطتها للتوسع في مصر ودول الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، وفق لبيان للشركة مرسل عبر البريد الإلكتروني. وتخطط الشركة للإسراع في توسيع عملياتها في مصر خلال العام الجاري، وتتطلع إلى دخول أسواق أخرى عديدة بالشرق الأوسط وشمال أفريقيا خلال عام 2020. وتعد "ماني فيلوز" منصة إلكترونية لتنظيم عمليات الادخار التشاركي "الجمعيات"، إذ تتيح بدائل لربط أفراد "الجمعية" وجمع الأموال فيما بينهم.

"الرقابة المالية" توافق على نشر عرض الشراء للاستحواذ على "راية القابضة": أعلنت الهيئة العامة للرقابة المالية في بيان لها أمس الموافقة على نشر إعلان عرض الشراء المقدم من شركة الفرعونية للاستثمار العقاري للاستحواذ على 36.7% من أسهم شركة راية القابضة للاستثمارات المالية (بعد استبعاد الحد الأدنى للأسهم حرة التداول اللازمة لاستمرار قيد أسهم الشركة بالبورصة المصرية). ويذكر أن "الفرعونية" مملوكة لرئيس مجلس إدارة شركة راية القابضة مدحت خليل والمجموعة المرتبطة به. وألزمت "الرقابة المالية" العام الماضي خليل والمجموعة المرتبطة به (أقاربه حتى الدرجة الثانية) بتقديم عرض شراء إجباري لشراء النسبة غير المملوكة لهم في "راية"، وذلك لتجاوز ملكيتهم ثلث رأس مال الشركة.

"الرقابة المالية" توافق على نشر عرض الاستحواذ على 41.46% من "الكابلات الكهربائية": وافقت الهيئة العامة للرقابة المالية على نشر إعلان عرض الشراء المقدم من التحالف التابع لشركة بايونيرز القابضة والمكون من شركة سمو للاستشارات، وشركة وادى للاستشارات، وشركة فلوريش للاستثمار، للاستحواذ على 294.979 مليون سهم من أسهم شركة الكابلات الكهربائية المصرية تمثل 41.46% من رأس مال الشركة، بسعر 1.35 جنيه للسهم، وفقا لما ذكره بيان الهيئة. وفي حال إتمام صفقة الاستحواذ، ستصل نسبة ملكية التحالف إلى 90% من أسهم "الكابلات الكهربائية"، وتبقى نسبة الأسهم الحرة عند 10% للحفاظ على قواعد القيد في البورصة المصرية.

"إكما" تطالب وزارة المالية بتعديل ضريبة الدمغة قبل زيادتها في مايو: خاطبت الجمعية المصرية للأوراق المالية (إكما) وزارة المالية، للمطالبة بإدخال تعديلات على ضريبة الدمغة التي تحصل على عمليات التداول بالبورصة، وذلك قبيل الزيادة المقررة فى مايو المقبل، وفق تصريحات رئيس مجلس إدارة الجمعية محمد ماهر لجريدة المال. وأضاف ماهر أن الجمعية تأمل في إلغاء الضريبة من الأساس في ضوء ارتفاع الأعباء على المتعاملين، مؤكدا أن الجمعية تترقب رد وزارة المالية بشأن مقترحاتها بتعديل الضريبة المذكورة، التي لم تكن حصيلتها "على المستوى المأمول"، على حد قوله.

ودخلت ضريبة الدمغة على تعاملات البورصة حيز التنفيذ فى مايو 2017 بواقع 1.25 فى الألف على البائع والمشترى فى العام الأول، ثم ارتفعت إلى 1.50 فى الألف فى مايو الماضي ، ومن المقرر أن تزيد إلى 1.75 فى الألف اعتبارا من مايو المقبل. وبلغت حصيلة ضريبة الدمغة على تعاملات البورصة خلال السنة الأولى من تطبيقها نحو 700 مليون جنيه من تعاملات السوق الرئيسية فقط، مع استثناء تعاملات سوق خارج المقصورة التي تتولى إدارة البورصة تحصيل ضريبة الدمغة عليها. ورجحت مصادر مطلعة لجريدة المال أن حصيلة ضريبة الضريبة قد بلغت 1.5 مليار جنيه منذ إقرارها.

تعقد الغرفة التجارية الأمريكية فعالية لريادة الأعمال يوم 11 مارس، وذلك بالتعاون مع كلية إدارة الأعمال بالجامعة الأمريكية ومؤسسة مايندز ألايك ومنظمة رواد الأعمال ومؤسسة إنديفور مصر. وستشهد الفعالية التي تحمل عنوان "الحلم المصري"، إلقاء كلمات رئيسية، وعقد ورش عمل لكبار رواد الأعمال من أجل توعية وإلهام أصحاب الأعمال حول التحديات والجوائز الخاصة بريادة الأعمال.

يصل وفد مكون من 50 شركة يابانية إلى القاهرة الشهر المقبل للتوقيع على عدد من الاتفاقيات الاستثمارية وبحث فرص التعاون في تطوير الصناعات التكنولوجية، وفقا لصحيفة إيجيبت توداي.

يزور وفد من الشركات الروسية مصر هذا الشهر لبحث آليات إقامة وتنفيذ مشروعات بالمنطقة الصناعية الروسية المزمع إقامتها في محور قناة السويس، وفق تصريحات مهاب مميش رئيس المنطقة الاقتصادية لقناة السويس الشهر الماضي.

تعرض وزارة المالية على الرئيس عبد الفتاح السيسي النسخة النهائية لاستراتيجيتها الشاملة للحد من الدين العام خلال الشهر الجاري،وفق بيان الوزارة.

إقراض الشركات غير المالية في الأسواق الناشئة في ازدياد كبير: ارتفع الاقتراض من جانب الشركات غير المالية في الأسواق الناشئة بصورة كبيرة منذ عام 2008، وفقا لبحث أجراه بنك التسويات الدولية. وقال البنك في مراجعته ربع السنوية إن القطاع المصرفي لا يزال المصدر الرئيسي للقروض – إذ قدم 77% من إجمالي القروض في الربع الثاني من 2018 – إلا أن هناك توسع في دور المقرضين من خارج القطاع المصرفي، لتزداد القروض الممنوحة من جانبهم بمعدل 4.5% سنويا.

هناك تراجع في اعتماد الشركات غير المالية في الأسواق الناشئة على المقرضين الأجانب، إذ انخفضت قيمة القروض الممنوحة من البنوك الأجنبية للشركات بالأسواق الناشئة من 28% في الربع الثالث من 2008 إلى 19% في الربع الثاني من 2018. وقال بنك التسويات الدولية إن الركود في أعقاب الأزمة المالية عام 2008 وازدياد الإقراض من جانب البنوك المحلية والجهات المقرضة من غير القطاع المصرفي ساهم في هذا الانخفاض.

وقد يكون هذا شيئا جيدا: يرى بنك التسويات الدولية إن الإفراط في الاعتماد [على الائتمان الأجنبي] يمكن أن يجعل اقتصادات الأسواق الناشئة عرضة للأحداث الخارجية، وقد تؤدي الأحداث السلبية التي حدوث انكماش في الإقراض، فيما تتسبب الأحداث الإيجابية في وجود طفرة في الإقراض المحلي والتي يمكن أن تؤدي إلى حدوث إجهاد مالي يتحول إلى حالة من الفشل.

ومع ذلك، ازداد تركز الكيانات الأجنبية التي تقدم قروضا إلى الشركات بالأسواق الناشئة منذ الأزمة المالية. وتحصل الشركات غير المالية في الأسواق الناشئة على ما بين 70 إلى 80% من قروضها الخارجية من ثلاثة أنظمة مصرفية أجنبية فقط، في حين أن الدائنين ذوي التصنيف الأعلى يقدمون 40% من إجمالي القروض الأجنبية.

تصدرت تغطية الشأن المصري في الصحف العالمية أمس نتائج التحقيق الذي نشرته منظمة العفو الدولية حول استهداف عشرات النشطاء المصريين بما يعرف بهجمات التصيد الإلكتروني، وحذرت المنظمة النشطاء من أنهم "في خطر كبير". وبحسب بيان يبدو أن التكتيك المستخدم في الوصول لمعلومات المستخدمين هو خدمة أوث التي يمكن التلاعب بها والدخول إلى حسابات البريد الإلكتروني الخاص بالمستخدمين من خلالها. وأشارت المنظمة إلى أن هناك "مؤشرات قوية على أن الحكومة المصرية" وراء تلك الهجمات. وتناول البيان كل من واشنطن بوست وفرانس24، وآخرين.

تصدرت تغطية اجتماع مجلس الوزراء أمس عناوين الصفحات الأولى للصحف القومية الثلاث صباح اليوم (الأهرام | الأخبار | الجمهورية).وأبرزت الصحف موافقة الحكومة على تعديل قانون الاستثمار، والأسعار الجديدة لشراء القمح المحلي من المزارعين، وتغليظ العقوبة على الموظفين المتعاطين للمخدرات.

عقدت مجموعة العمل للدول السبع المؤسسة لمنتدى غاز شرق المتوسط اجتماعا بالقاهرة أمس لمتابعة تنفيذ تكليفات وزراء الدول السبع في اجتماعهم الأول، لبحث الإجراءات التمهيدية المطلوبة لتأسيس المنتدى، وفق بيان صادر عن وزارة البترول. وشارك في الاجتماع ممثلو 7 دول هي مصر وقبرص واليونان وإيطاليا والأردن وفلسطين وإسرائيل، إلى جانب ممثلي الاتحاد الأوروبي، حيث جرى الاتفاق على ضوابط عمل المجموعة المعنية بمزاولة أنشطة المنتدى لحين الانتهاء من تأسيسه. وتوصلت الدول السبعة إلى اتفاق في يناير الماضي خلال أول اجتماع لمنتدى غاز شرق المتوسط على إنشاء سوق غاز إقليمية تخدم مصالح الدول الأعضاء وترشيد تكلفة البنية التحتية، وتقديم أسعار تنافسية وتحسين العلاقات التجارية.

مصر تنتقد تقريرا أمميا بشأن "سياسات السكن" في البلاد: وجه السفير علاء يوسف ممثل مصر أمام الدورة الأربعين لمجلس حقوق الإنسان بجنيف، أمس، انتقادات شديدة للتقرير الذي أصدرته مؤخرا المقررة الخاصة لمجلس حقوق الإنسان المعنية بالحق في السكن اللائق ليلياني فرح، وفقا لبوابة الأهرام. وقال يوسف إن التقرير "غير دقيق"، متهما فرح بالاعتماد على "مصادر مسيسة والتعاون مع منابر إعلامية منحازة وغير مهنية". وأضاف أن التقرير تجاهل الجهود المصرية في حماية الحق في السكن. وهذه ليست المرة الأولى التي تنتقد فيها مصر تقرير المسؤولة الأممية في شأن سياسات السكن، إذ كانت وزارة الخارجية قد اعترضت في ديسمبر الماضي على تقرير مماثل أصدرته فرح بعد زيارة استمرت لأكثر من أسبوع في مصر، وفقا لجريدة الشرق الأوسط.

وزير الخارجية يبحث مع نظيره الصومالي العلاقات الاقتصادية واستقرار مقديشيو: التقى وزير الخارجية سامح شكرى، أول أمس الثلاثاء، نظيره الصومالى أحمد عيسى عوض، فى القاهرة، لبحث الملف الأمني والعلاقات الاقتصادية بين البلدين، وفق موقع اليوم السابع. وشدد وزير الخارجية خلال الاجتماع على أهمية أمن واستقرار مقديشيو.

تعقد وزارة المالية الشهر المقبل اجتماعا مع بنك التنمية الصيني لمناقشة العرض الذي قدمه الأخير بشأن المساهمة في تمويل مشروع إنشاء محطة الكهرباء بطاقة "الفحم النظيف" بمنطقة الحمراوين على ساحل البحر الأحمر بقدرة 6 جيجاوات، وذلك قبل إصدار الضمانة المالية للمشروع الذي يتولى تنفيذه تحالف "شنغهاي إليكتريك- دونج فانج- حسن علام"، وفقا لما جاء بجريدة البورصة أمس نقلا عن مصادر حكومية. وذكرت تقارير الشهر الماضي أن البنك قدم عرضا لإقراض الشركة القابضة لكهرباء مصر 3.7 مليار دولار لتمويل إنشاء المحطة، بما يمثل نحو 70% من التكلفة الإجمالية، على أن يتم تمويل النسبة الباقية من خلال البنوك المحلية. وفي أكتوبر الماضي، اجتمع مسؤولو الشركة القابضة لكهرباء مصر، الذين أبدوا تحفظهم على فترة السداد والفائدة المقررة في عرض تمويل المشروع المقدم من بنك التنمية الصيني، مع مسؤولي تحالف شنغهاي إليكتريك الصيني لحسم الأمور العالقة في مفاوضات مشروع إنشاء المحطة. وكشفت المصادر أن التحالف اتفق مع مسؤولي الكهرباء على جميع الجوانب الفنية الخاصة بالمشروع، ويتبقى حسم الأمور المالية والموافقة على القرض. وتوقعت تقارير خلال فبراير الماضي أن توقع العقود النهائية للمشروع منتصف العام الجاري.

تستهدف وزارة البترول طرح 3 مزايدات دولية للبحث والتنقيب عن البترول والغاز الطبيعي خلال العام الجاري، وفق تصريحات وزير البترول طارق الملا لجريدة البورصة أمس. وستطرح الشركة القابضة للغازات الطبيعية (إيجاس) مزايدة للبحث عن الغاز الطبيعي بمنطقة غرب المتوسط، فيما ستصدر الهيئة العامة للبترول مزايدة للبحث عن البترول والغاز في الصحراء الغربية وخليج السويس والصحراء الشرقية، وفقا للملا، موضحا أن المزايدة الأولى ستتضمن البحث عن الخامين في البحر الأحمر. ولم يحدد الوزير موعدا محددا لطرح المزايدات الثلاث، أو عدد المناطق المخطط طرحها.

وقعت الشركة المصرية لنقل الكهرباء أول أمس عقدين بقيمة 590 مليون جنيه مع تحالفين محليين، لإحلال الخط الهوائي "شمال القاهرة-هليوبوليس"، وفق ما ذكرته جريدة البورصة نقلا عن صباح مشالي رئيسة مجلس إدارة الشركة. ووقعت الشركة العقد الأول بقيمة 295 مليون جنيه، مع تحالف مكون من شركات "إنرجيا لحلول الطاقة والاتصالات، إنرجيا للكابلات، السويدي"، فيما أبرم العقد الثاني مع الشركة المصرية الصينية لشبكات الجهد الفائق بقيمة 294 مليون جنيه. وتبلغ مدة تنفيذ العقدين 7 أشهر لكلا منهما، وسيجري تمويلهما من خلال صندوق تطوير المناطق العشوائية.

شهد وزير الدولة للإنتاج الحربي محمد العصار أمس الأربعاء مراسم توقيع مذكرة تفاهم مع شركة "أكوا سويس" السويسرية للتعاون في مجال إنشاء محطات تحلية المياه ومعالجة مياه الصرف الصحي، وفقا لبيان صادر عن مجلس الوزراء. وتعتبر "أكوا سويس" واحدة من الشركات الرائدة عالميا في مجال إنشاء محطات تحلية مياه البحر ووحدات معالجة مياه الصرف الصحي، ومن المقرر التعاون معها في جلب تكنولوجيات جديدة لتنفيذ هذه المحطات بمصر.

وفق رويترز نقلا عن تصريحات نقلها التليفزيون المصري لوزير التموين علي المصيلحي أمس الأربعاء. وأضاف الوزير أن هذا السعر "عادل ومتميز"، لافتا إلى أن الحكومة تستهدف شراء 3.6 مليون طن من القمح المحلي في الموسم الجديد الذي يبدأ في أبريل المقبل.

تبدأ شركة مصر للطيران تسيير 3 رحلات أسبوعية جديدة بين القاهرة وواشنطن اعتبارا من 3 يونيو المقبل، وفق ما نشرته المصري اليوم أول أمس. وتعتزم الشركة استخدام أحدث طائرات أسطولها "دريم لاينر 787-9" لتسيير الرحلات الجديدة. وتبلغ الطاقة الاستيعابية لتلك الطائرات 309 مقاعد، و توفر أعلى مستويات الترفيه من خلال الشاشات الشخصية الكبيرة سواء بدرجة رجال الأعمال أو الدرجة السياحية، إضافة إلى بعض الخدمات المميزة مثل خدمة الواي فاي والتجوال على متن الرحلة، وفق تصريحات أشرف الخولي رئيس مجلس إدارة شركة مصر للطيران للخطوط الجوية.

أعلنت شركة ثروة كابيتال عن إتمام عملية إصدار جديد لسندات توريق لمحفظة أوراق قبض آجلة بقيمة 760 مليون جنيه مع شركة بالم هيلز للتعمير، وفق بيان صحفي مشترك. وأوضحت الشركة أن عملية التوريق تختص بـ 670 وحدة سكنية تابعة لبالم هيلز جري تسليمها للعملاء في مشروعات جولف فيوز، وامتداد جولف، وامتداد بالم هيلز القطامية (1،2)، وهاسيندا باي، وهاسيندا وايت 2. وقالت ثروة كابيتال إن صافي قيمة محفظة أوراق القبض الآجلة تصل إلى 609 مليون جنيه بعد تطبيق معدل خصم بنسبة 16.04%. وقال يس منصور رئيس مجلس إدارة شركة بالم هيلز إن شركته تستهدف خفض الرافعة المالية وتحسين المركز المالي من خلال توريق أوراق القبض الآجلة بقيمة تصل إلى 5 مليار جنيه والتي بدأ تنفيذه خلال 2017. من جانبه، أشار العضو المنتدب لثرة كابيتال لترويج وتغطية الاكتتاب أيمن الصاوي، إلى أنه تم حتى الآن إصدار سندات توريق لأوراق قبض آجلة بقيمة 1.6 مليار جنيه ضمن البرنامج البالغ قيمته الإجمالية 5 مليارات.

دعت لجنة القيد بالبورصة المصرية، أمس الأربعاء، بنك الاتحاد الوطني مصر إلى إنجاز إجراءات الشطب الاختياري من البورصة في موعد أقصاه 30 يونيو المقبل، وفق بيان صادر عن البورصة. وحثت اللجنة البنك على ضرورة شراء أسهم المتضررين بما لا يقل عن القيمة العادلة التي يحددها مستشار مالي مستقل بعد اعتمادها من مراقب حسابات البنك. ووافق مجلس إدارة البنك في مايو الماضي على المضي قدما في إجراءات الشطب الاختياري من جداول البورصة المصرية.

التقى رئيس الوزراء مصطفى مدبولي، أمس الأربعاء، بوفد يضم ممثلي 40 شركة أمريكية تعمل في مصر لمناقشة خططهم التوسعية لتعزيز حجم الاستثمارات في البلاد وتذليل أي عقبات تواجههم، وفق بيان صادر عن مجلس الوزراء. وتعهدت بعض الشركات ومن بينها شركة "آي بي إم" خلال اللقاء بزيادة حجم استثماراتها في مصر، كونها بوابة الدخول للأسواق الأفريقية. كانت الحكومة قد أعلنت مؤخرا عقد مباحثات لجذب شركات أمريكية جديدة للعمل بالسوق المصرية وعقد اجتماعات دورية للعمل على وضع خطط لتعزيز الاستثمارات والتعاون المستقبلي.

تبحث لجنة الشئون الاقتصادية في مجلس النواب عقد اجتماع مع وزير التموين علي المصيلحي، لمناقشة معايير استبعاد الفئات غير المستحقة للدعم من منظومة البطاقات التموينية، وذلك بعد تلقيها طلبا من النائب عمرو الجوهري بهذا الشأن، وفقا لجريدة البورصة. وقال الجوهري إن بعض المعايير تتطلب "تدقيقا أكثر". وبدأت الوزارة في فبراير الماضي تنفيذ المرحلة الثانية من عملية حذف الفئات غير المستحقة للدعم من المنظومة، والتي تتضمن استبعاد كل من يتعدى متوسط استهلاكه الشهري من الكهرباء نحو 650 كيلووات، ومن تتجاوز قيمة فاتورة هاتفه المحمول مبلغ 800 جنيه، ومن ينفق أكثر من 30 ألف جنيه سنويا لتعليم أحد أبنائه فى المدارس الدولية، ومن يمتلك سيارة فارهة موديل بعد عام 2014.

صدقت اللجنة الرئيسية لتقنين أوضاع الكنائس خلال اجتماعها أول أمس برئاسة رئيس مجلس الوزراء مصطفى مدبولي، على تقنين أوضاع 156 كنيسة ومبنى تابعا، وفق بيان مجلس الوزراء. ورفع القرار عدد الكنائس والمباني التي جرى الموافقة على توفيق أوضاعها منذ بدء عمل اللجنة في 2016 وحتى الآن إلى 783 كنيسة ومبنى.

_عنوان_الملخص_! نشطاء مصريون يطالبون الأمم المتحدة بتحقيق دولي في دعم قطر للإرهاب في ليبيا

طالب نشطاء حقوقيون مصريون المجلس الدولي لحقوق الإنسان بتشكيل لجنة تحقيق دولية في دور قطر في تمويل الإرهاب في ليبيا، وفق موقع اليوم السابع. وزعم النشطاء أن ما تفعله قطر يعد انتهاكا لاستراتيجية الأمم المتحدة لمكافحة الإرهاب، من خلال مساندة التنظيمات الإرهابية المسلحة، لا سيما جماعة الإخوان المسلمين. جاء ذلك على هامش الدورة المنعقدة حاليا لاجتماعات المجلس الدولي لحقوق الإنسان بالأمم المتحدة في جنيف. ولا تزال الدوحة تواجه صراعا مستمرا مع دول مجلس التعاون الخليجي بسبب اتهامات مماثلة أدت إلى قيام السعودية والإمارات والبحرين، بالإضافة إلى مصر، بقطع العلاقات الدبلوماسية مع قطر في 2017.

عماد برسوم المؤسس والعضو المنتدب لشركة ازدهار للاستثمار المباشر

روتيني الصباحي فقرة أسبوعية نتحاور خلالها مع أحد الأفراد الناجحين في مجتمعنا وكيف يبدأون يومهم، كما نطرح عليهم بعض الأسئلة المتعلقة بأعمالهم. ويتحدث إلينا هذا الأسبوع عماد برسوم المؤسس والعضو المنتدب لشركة ازدهار للاستثمار المباشر التي تستثمر في الشركات عالية النمو في مصر.

اسمي عماد برسوم، وأنا في منتصف الخمسينات من العمر، ولولا آلام الظهر لقلت إني أشعر وكأني في بداية العقد الثالث من عمري، عشت في أماكن عديدة، وعملت في العديد من المناصب المختلفة، لذا من الصعب أن أجد تعريفا محددا لعملي أو جنسيتي، ولكن أعرف نفسي أغلب الوقت بأني أب لطفلين مجنونين.

أعمل في شركة ازدهار للاستثمار المباشر التي ينصب تركيزها على الاستثمار في الشركات المصرية.
أنا شخص يستيقظ مبكرا للغاية، في الخامسة صباحا أنهض من النوم دون الحاجة لمنبه، وأتوجه مباشرة إلى الآي باد للاطلاع على أهم الأخبار المتعلقة بالعلاقات الخارجية والشركات والأخبار التكنولوجية، من خلال إنتربرايز والمواقع الإخبارية الأخرى التي أفضلها. ثم ألقي نظرة على الرسائل الإلكترونية لمعرفة إن كانت هناك أي رسائل مهمة أو تحتاج إلى رد سريع. بعدها ألقي نظرة على جدول أعمالي خلال اليوم للتأكد من استعدادي للاجتماعات والمواعيد الأخرى خلال اليوم، وأيضا لتحضير نفسي للأحداث التي أنتظرها في الأيام التالية. من المهم للغاية أن أفعل ذلك قبل الذهاب للمكتب لأنه يتيح لي التركيز على الأهداف التي حددتها مسبقا حتى لا أفوت أي منها. وبحلول الثامنة صباحا أكون في مكتبي.

أغلب أيامي تزدحم بالاجتماعات، سواء مع فرق إدارة الشركات التي نقوم بالاستثمار فيها، أو مع الشركات الجديدة التي نعتزم الاستثمار بها. عملنا محوره الأشخاص، لذا من المهم قضاء الكثير من الوقت مع الشركات الحاليين أو المحتملين ليكون لدينا القدرة على تحديد كيفية مساعدتهم، وإن كانت تلك الشركات تتوافق مع أهدافنا أم لا. أقضي أيضاً الكثير من الوقت مع فريق عمل ازدهار لنناقش معا حول ما لدينا في مرحلة الإعداد. يحدث أن نتجادل كثيرا حول العديد من الأمور لكن العمل مع تلك المجموعة من الأشخاص الأذكياء المتواضعين والجادين في عملهم نعمة كبيرة.
لا أشاهد التليفزيون مطلقا، لكن أحيانا أحب أن أشاهد فيلم من خلال خدمات البث، لكنني أيضا قارئ نهم للمقالات التي تتمحور حول الصناعة والتكنولوجيا.
بدأت إزدهار عندما أتيحت لي الفرصة لإدارة شركة قابضة، متنوعة العمليات والأنشطة التجارية داخل مجموعة أوراسكوم تليكوم. الأنشطة التجارية لتلك الشركة لم تكن مدهشة كما تمنيت، كما أن الدول التي كنا نعمل بها لم تكن الأسهل في التعامل أيضا. ولكن في غضون بضع سنوات، تمكنا من تنمية المجموعة إلى حوالي 10 أضعاف حجمها الأصلي. وبالإضافة إلى وجود بيئة عمل داعمة، كان العامل الرئيسي وراء هذا النجاح هي فرق العمل التي قادت تلك العمليات الناجحة. العديد من الأسواق النامية التي كنا نعمل فيها لديها الكثير من الإمكانات، واختيار فرق العمل المناسبة ومنحهم الثقافة المؤسسية وبيئة العمل التي تسمح لهم بالازدهار، كان هو المفتاح لإطلاق تلك الإمكانات. في المقابل، كان لفرق العمل تلك تأثيرا رائعا على الشركات التي كانت تديرها. وقد أدركت أن الأسهم الخاصة هي الهيكل الأفضل لإحداث تأثير عميق على نطاق واسع، والاستفادة من الخبرات المكتسبة بالمساهمة في نمو العديد من الشركات المصرية. كان هذا هو الهدف النهائي الذي جمع الفريق معا لبدء إزدهار.
أنا متفائل للغاية بشأن التطورات التي تحدث في المناخ التشريعي والاقتصادي المصري. ومع كوني عاصرت العديد من محاولات الإصلاح هنا، فتلك المرة تبدو أكثر جدية وشجاعة مما سبقها. في رأيي، بالنظر إلى الظروف والتحديات الراهنة، فإن الخطوات التي اتخذت على جميع الجبهات (سواء كانت متعلقة بالعملة أو الأسعار أو البنية التحتية أو الطاقة) هي خطوات حقيقية في الاتجاه الصحيح. و بالإضافة إلى ذلك، فإن إمكانات السوق من حيث الحجم والنمو تبدو مذهلة. وبرجه عام، فأنا أجد أن مصر وجهة استثمارية كبرى على المدى المتوسط.

قطاع شركات الأسهم الخاصة غير مفهوم بالشكل الجيد في منطقتنا، خاصة وأنها تعمل في نطاق متنوع بشكل كبير. فتتراوح بيناستثمار 5% في شركة للتداول العام، وحتى الاستحواذ الكامل على 100% من الأصول المتعثرة لشركة ما وإدارتها بالكامل. وبين ذلك وتلك هناك العديد من الأشياء التي يمكن أن تحدث، لذا فمن المفهوم أن الأشخاص الذين ليسوا على دراية بهذا القطاع، يمكن أن يواجهوا صعوبة في فهم التأثير الحقيقي والمسؤولية والدور التي نقوم بها. في الحقيقة نحن نقضي الكثير من الوقت في محاولة شرح أهمية امتلاك مؤسسات استثمارية والأثر الإيجابي لها على تعزيز واستدامة الأعمال.
لذا فصناعة الأسهم الخاصة في هذا الجزء من العالم ليس أمرا سهلا، فهناك العديد من اللاعبين المحليين في هذا القطاع لم يتمكنوا من النجاح. وهو ما يتضح للأسف في انهيار لاعب رئيسي في السوق مثل شركة أبراج على سبيل المثال. أشعر أن ما يميز إزدهار هو جودة فريق العمل هنا. كذلك مكانتنا في قطاع الأسهم الخاصة واضح تماما: فنحن ندخل في شراكات مع شركات لدعم نجاحها ونموها. لكن لن نديرها نيابة عنهم ولن نكون سلبيين. بل نسعى لتحقيق توازن دقيق، كما أننا نقضي الكثير من الموقت مع الرعاة قبل البدء في أي استثمار للتأكد أننا نمتلك نفس الرؤية ولدينا القدرة التي تمكننا من الوصول لأهدافنا المرجوة. نحن فخورون للغاية بالشركات التي استثمرنا بها حتى الآن، ونتطلع لأن نكون أكثر نشاطا في الفترة المقبلة.
كمستثمرين نحن نتأثر بالاضطرابات التي تحدث في الصناعات التي نستثمر بها، وهو ما يضيف مزيدا من التعقيدات التي يواجهها مديرو الصناديق. وأنا بشكل خاص أشعر بالقلق من التغيرات التكنولوجية وكيفية تأثير تلك التغييرات علينا.
وقت الفراغ الهدف منه أن يكون حقا وقت فراغ لا تفعل فيه الكثير بالنسبة لي. أحيانا استمتع بوقت فراغي فقط بالجلوس في الحديقة في وقت مشمس وأتأمل الأشجار، والطيور وقطط الشوارع. أحيان أخرى أحب مشاهدة أفلام ممتعة تساعدني على التأمل والانتباه لناحية مختلفة تماما من العالم. وبالطبع الاهتمام والتركيز مع أطفالي، فأنا أحاول قضاء بعض الوقت الجيد معهم أثناء توصيهم من نشاط يمارسونه إلى آخر.
أفضل نصيحة عمل حصلت عليها؟ تحدث عن خبرة أو استمر في التعلم.

أيضا إلى جانب استخدام الأوراق والأقلام على مكتبي، أستطيع استخدام أدوات مايكروسوفت التي تمكنني من كتابة قائمة مهامي في أي مكان للبقاء منظما. وهو بالطبع ما يعني أن قائمة مهامي تظهر على هاتفي وعلى جهاز الكمبيوتر الخاص بي، وجهاز الآي باد طوال الوقت. وهو ما يعني أيضا أني أحفظ تلك المهام عن ظهر قلب بسبب محاصرتها لي طوال الوقت، وفي الحقيقة لا أعلم هل تلك نعمة أم نقمة. لكن أحيانا هي كلاهما.