إنتربرايز تشرح: تداول المشتقات المالية. وصف وارن بافيت المشتقات المالية بأنها "أسلحة دمار شامل مالية" في خطاب للمساهمين في عام 2002. لكنها تحظى بشعبية كبيرة، ويزعم البعض أنها أصبحت أكبر فئة أصول في العالم. إذن ما هي المشتقات المالية بالضبط وكيف نستخدمها؟

تعريف المشتقات المالية: المشتقات هي أداة مالية تشتق قيمتها من أصل أساسي. هذا يعني أنه عندما تتغير قيمة الأصل الأساسي، تتغير قيمة المشتق أيضا. تستخدم المشتقات بشكل أساسي للتحوط من مخاطر السوق والمضاربة (أو المراهنة) على التغيرات في قيمة الأصول الأساسية.

ما هو حجم السوق؟ من الصعب التأكد، ولكن نظرا لأن المشتقات لها وجود في جميع الأسواق، يمكننا أن نقول باطمئنان أنها ضخمة: الحجم الحالي لسوق المشتقات المالية يصعب تقديره بدقة. قدّر البعض أنها قد تصل إلى ألف تريليون دولار، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى توفر المشتقات في كل فئة من فئات الأصول الممكنة، بما في ذلك الأسهم والسلع والسندات والعملات والنفط والعقارات، وحتى التنبؤات بشأن الطقس.

يتجاوز إجمالي القيمة الأساسية للمشتقات القيمة السوقية لأصولها: تسلط بعض التقديرات الضوء على الفرق بين إجمالي القيمة الاسمية لجميع العقود في سوق المشتقات، المقدرة بنحو 610 تريليونات دولار في عام 2020، والقيمة السوقية الإجمالية لجميع العقود المقدرة بنحو 15.5 تريليون دولار. السبب في أن القيمة الاسمية للعقود المشتقة أعلى بنحو 40 مرة من القيمة السوقية، يعود إلى الرافعة المالية، والتي تُستخدم لتضخيم عوائد الاستثمار.

يسمح هذا للمستثمرين بالمضاربة باستخدام المشتقات، بتكلفة مقدمة قليلة جدا، من المحتمل أن تجلب أرباحا كبيرة ولكنها أيضا تضخم الخسائر المحتملة. هذا هو أحد الأسباب التي تجعل تداول المشتقات مغريا للغاية، ولكنه محفوف بالمخاطرة إذا جرى تنفيذه بطريقة غير حكيمة.

هناك أربعة أنواع رئيسية من المشتقات المالية: العقود المستقبلية والعقود الآجلة وعقود الخيارات وعقود المقايضة.

العقود المستقبلية: العقود المستقبلية، والتي قد يعود تاريخها إلى بلاد ما بين النهرين القديمة (وشهدت طفرة في العصور الوسطى)، كانت تسمى "أساس جميع المشتقات". يتفق الطرفان اللذان يوقعان عقدا مستقبليا على تداول أصل أساسي معين في تاريخ محدد مسبقا (يُعرف باسم تاريخ الاستحقاق) بسعر محدد مسبقا (يُعرف باسم سعر التنفيذ). هذا مفيد بشكل خاص للشركات الكبيرة التي ترغب في التحوط من قيم السوق المتغيرة لأشياء مثل السلع والعملات. يسمح لهم بتثبيت سعر المواد الخام في تاريخ مستقبلي، حتى يتمكنوا من اتخاذ قرارات إنتاج طويلة الأجل، حتى في ظل تقلبات السوق.

سهلة التنفيذ ولكن غير منظمة: لا تُتداول العقود المستقبلية في بورصة مركزية، ولكن خارج المقصورة بين المتداولين. يمكن تنفيذها بسهولة، مما يجعلها مفيدة بشكل خاص للتحوط، ولكن نظرا لأنها غير منظمة، فإنها تنطوي على درجة أكبر من مخاطر التخلف عن السداد مقارنة بالأدوات الأخرى.

العقود الآجلة: العقود الآجلة شبيهة جدا بالعقود المستقبلية، لكنها موحدة ومنظمة ويجري تداولها في بورصات مركزية. كل يوم، يشتري المتداولون ويبيعون ملايين العقود الآجلة على أسهم الشركات والنفط والغاز والذهب ومجموعة من السلع، كما يشرح هذا الفيديو (شاهد: 10:48 دقيقة).

مصر لديها بورصة للعقود الآجلة قيد التنفيذ، والتي عرفنا مؤخرا أنه من المقرر إطلاقها قبل الربع الأخير من عام 2022. ونشرنا في إنتربرايز هذا الشرح عن العقود الآجلة في العام الماضي.

عقود الخيارات: الخيار هو اتفاق بين طرفين يسمح لأحدهما بالحق، ولكن بصورة غير ملزمة، في بيع أو شراء أصل معين في أو قبل تاريخ محدد، بسعر محدد. يتضمن شرط يمكن أحد الطرفين من إلغاء التزامه بالشراء أو البيع. يمكن تداول الخيارات في البورصة أو خارج المقصورة، ويمكن استخدامها إما للتحوط أو للمضاربة.

خيار البيع أم خيار الشراء؟ يمنح خيار البيع البائع الحق، ولكن لا يلزمه، في بيع أصل أساسي في تاريخ محدد بسعر محدد، ومن أجل هذا الحق، يدفع البائع علاوة. يعطي خيار الشراء هذا الحق للمشتري، الذي يدفع علاوة. حجم هذه العلاوات يجري تحديده من خلال مجموعة من العوامل التي يحركها السوق.

عقود المقايضة: في عقود المقايضة، يقوم الطرفان بتبادل التدفق النقدي للأداة المالية لأحد الطرفين مقابل تلك الخاصة بالأداة المالية للطرف الآخر، وذلك للفترة الزمنية المنصوص عليها في الاتفاقية، حسبما يوضح مدير الصناديق والكاتب باتريك بويل (شاهد 17:35 دقيقة). يمكن القيام بذلك باستخدام أسعار الفائدة، والعملات، والسلع، أو حالات التخلف عن السداد الائتماني الأكثر شهرة، والتي ساعدت في حدوث في الأزمة المالية لعام 2008 لأنها كانت مفرطة المديونية، بحسب الكثير من الاقتصاديين. تعتمد الطريقة الدقيقة التي تتم بها عمليات المقايضة على الأصل المالي الذي يتم تبادله.

لمزيد من التفاصيل:

• هل تبحثون عن مقدمة حول كل شيء بدءا من العقود المستقبلية وانتهاء بالتزامات الديون المضمونة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ومبادلة مخاطر الائتمان؟ خان أكاديمي لديها كل ما تحتاجونه.
• لديكم استعداد للدفع لمعرفة المزيد؟ كورسيرا لديها مجموعة مختارة من الدورات.
• مدير الصندوق والكاتب باتريك بويل لديه سلسلة من مقاطع الفيديو حول المشتقات، بالإضافة إلى بودكاست حول جميع أنواع الموضوعات المالية، كلاهما دون مقابل.