الرجوع للعدد الكامل
الأحد, 6 فبراير 2022

إنتربرايز تشرح: الديون المغامرة

إنتربرايز تشرح: الديون المغامرة. أصبح رأس المال المغامر – الذي يوفر من خلاله المستثمرون التمويل للشركات الصغيرة ذات إمكانات النمو على المدى الطويل مقابل حقوق الملكية، عنصرا أساسيا في تمويل الشركات الناشئة. رأس المال المغامر هو في الواقع أحد الفروع المنبثقة عن الاستثمار المباشر، على الرغم من وجود اختلافات جوهرية بينهما. وتشهد استثمارات رأس المال المغامر العالمية حالة من الازدهار، إذ تخطت 675 مليار دولار في 2021. وبالمثل تشهد الديون المغامرة – أو كما تصفها بلومبرج بابن العم الأقل شهرة لرأس المال المغامر – نموا كبيرا.

إذا ما هو الدين المغامر بالضبط؟ هو نوع من القروض التي تقدمها البنوك والمقرضون غير المصرفيين، والذي يجمع عادة بين الخصائص التقليدية للقرض وبعض جوانب تمويل رأس المال المغامر. هذا القرض مصمم خصيصا للشركات في المراحل المبكرة والشركات ذات النمو المرتفع التي قد لا تكون وصلت للربحية بعد لكنها تقدم أداء جيدا وتدر إيرادات قوية. القروض المغامرة لا تكون متاحة بشكل عام لشركات في المرحلة الأولية أو التأسيس لكنها مصممة للشركات التي تعطي الأولوية للنمو قبل الربحية، وفقا لشرح سيليكون فالي بنك.

من المهم أن نفهم أن الدين المغامر لا يحل محل استثمار رأس المال المغامر: "الدين المغامر حقا يعتمد على رأس المال المغامر"، حسبما يقول أليكس بالوتا، الرئيس التنفيذي لشركة فلو كابيتال للاستثمار في الأصول البديلة. وتابع: إنه هذا الدين الذي يدعم حقوق الملكية وينقل الشركات ذات معدلات النمو المرتفعة والممولة برأس المال المخاطر إلى الجولة التالية من التمويل، أو الاكتتاب العام او البيع. تواجه الشركات من دون مستثمري رأس المال المغامر صعوبات بالغة في جذب أي ديون مغامرة، طبقا لسيليكون فالي بنك، مضيفا أن المقرض المغامر يريد أن يحذو حذو المستثمرين الذين يعرفهم ويثق بهم، بدلا من المخاطرة بإقراض شركة لا يدعمها مستثمر مغامر.

ما هي الميزة الكبرى لهذا النوع من التمويل؟ إنها غير مخففة لحقوق الملكية: بالنسبة لمؤسسي الأعمال، توفر الديون المغامرة رأس المال المطلوب للنمو مع الحد الأدنى من التخفيف في حقوق الملكية. يتلقى مؤسسو الشركات تمويلا سريعا نسبيا بشكل مسبق، دون الاضطرار للتنازل عن حصة كبيرة من حقوق الملكية. يمكن لهذا أن يحفز النمو، لذلك يمكن للشركات المقترضة تحقيق تقييمات أعلى قبل جولة تمويل رأس المال المغامر التالية لهم. عادة، يتبع مستثمرو رأس المال المغامر نهج عدم التدخل وبشكل عام لا يتطلبون تمثيلا كبيرا في مجلس الإدارة، وفقا لشركة رأس المال المغامر إمبرجينس كابيتال.

وعلاوة على ذلك، فإن الديون المغامرة أكثر مرونة من ديون البنوك التقليدية. بات الأمر أكثر إبداعا في أنواع القروض المقدمة، حسبما يقول بالوتا. "بعض [المستثمرين] سيفعلون ذلك بناء على حجم الإنفاق على الإعلانات، tالبعض يقدم قروضا قصيرة الأجل أو مستمرة". يمكن تقديم قروض الإيرادات المتكررة للشركات ذات الدخل المنتظم والمتوقع، غالبا ما تتركز الديون القائمة على المنتج حول تقنية معينة طورتها الشركة المقترضة وتحاول بيعها، وتمويل المعدات يكون مضمونا بالمعدات المملوكة للمقترضين، وفقا لبلومبرج.

ربما تختلف أحجام القروض اختلافا كبيرا: يصدر سيليكون فالي بنك الرائد في هذا المجال قروضا مغامرة كبيرة تتراوح قيمتها بين 30-40 مليون دولار، بينما تميل شركة فلو كابيتال إلى إتاحة قروض أصغر في نطاق مليون إلى خمسة ملايين دولار، وفق ما ذكره بالوتا. تتباين أنواع وأحجام القروض بناء على حجم الشركات المقترضة، ونوعية وكمية حقوق الأسهم لديها، وهدفها من الدين المغامر، طبقا لسيليكون فالي بنك. في الأغلب، يمثل المبلغ الأساسي من الدين 30% من إجمالي التمويل الذي جمعته الشركة في جولتها التمويلية الأخيرة عبر حقوق الملكية، وفق شرح منصة كوربوريت فاينانس إنستيتيوت.

يتضمن الدين المغامر عادة ثلاثة عناصر، وفقا لشركة إدارة الأصول بوتس آند كو، والتي تتخذ من بريطانيا مقرا لها. هناك رسوم تعادل 1-2% من قيمة القرض المعتمد، ومعدل فائدة سنوي بقيمة 10-12% من القرض، وقابلية تحويل القرض إلى حقوق مساهمة بنسبة 10-20% من القرض. عادة يجري هيكلية الأخيرة كضمان، مما يمنح المقرض حق – ولكن بدون التزام – شراء حصة صغيرة من حقوق الملكية داخل الشركة المقترضة مقابل سعر ثابت خلال فترة زمنية محددة. يتم عادة سداد الدين في غضون ثلاثة إلى أربعة أعوام، وفقا لكوربوريت فاينانس إنستيتيوت.

سوق الديون المغامرة العالمية في حالة ازدهار: بلغ حجم استثمارات الديون المغامرة المحتملة القائمة على استثمارات رأس مال مغامر نحو 47 مليار دولار اعتبارا من مارس 2021، وفقا لبلومبرج. نما مجمل نشاط الديون المغامرة إلى ما يقرب من 25 مليار دولار في عام 2019، ارتفاعا من 5 مليارات دولار في 2010، ومن المحتمل أن تسهم الطفرة في الشركات ذات غرض الاستحواذ في تسريع وتيرة هذا النمو، بحسب الوكالة الأمريكية. يذهب نصيب الأسد من الديون المغامرة إلى الشركات التكنولوجية، والتي اقترضت نحو 18 مليار دولار في عام 2020، طبقا لشركة البيانات بتشبوك.

ويبدو أيضا أن الإقبال على آلية التمويل كبير في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا: يخطط نحو 80% من المستثمرين والشركات الناشئة التي شملها مسح أجرته ماجنيت وشعاع في تقرير صدر مؤخرا لاستخدام الدين المغامر كأداة تمويلية في المستقبل القريب. وكان 74% من المستثمرين يمتلكون شركة واحدة على الأقل لديها محفظة متنوعة جمعت الدين المغامر، وقال 31% من مؤسسي الشركات الناشئة الذين شملهم المسح إنهم جمعوا ديونا مغامرة لتمويل شركاتهم. شارك 40 مستثمرا في المسح، 30% منهم من الإمارات العربية المتحدة و20% من المملكة العربية السعودية و23% من باقي دول الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، و27% من مناطق أخرى حول العالم. شمل المسح 70 شركة نائشة، منها 52% في الإمارات و19% في السعودية و9% من مصر و26% من باقي دول المنطقة.

هذه النشرة اليومية تقوم بإصدارها شركة انتربرايز فنشرز لإعداد وتطوير المحتوى الإلكتروني (شركة ذات مسئولية محدودة – سجل تجاري رقم 83594).

الملخصات الإخبارية والمحتويات الواردة بنشرة «انتربرايز» معروضة للاطلاع فقط، ولا ينبغي اتخاذ أية قرارات جوهرية دون الرجوع إلى مصدر الخبر بلغته الأصلية. كما أن محتويات النشرة تقدم “كما هي – دون استقطاع”، ولا تتحمل الشركة أو أي من العاملين لديها أو أية مسئولية تجاه دقة أو صلاحية البيانات الواردة بالنشرة باعتبارها ملخصات إخبارية.2022 Enterprise Ventures LLC ©

نشرة «إنتربرايز» الإخبارية تأتيكم برعاية «بنك HSBC مصر»، البنك الرائد للشركات والأفراد في مصر (رقم التسجيل الضريببي: 715-901-204)، و«المجموعة المالية هيرميس»، شركة الخدمات المالية الرائدة في الأسواق الناشئة والمبتدئة (رقم التسجيل الضريبي: 385-178-200)، و«سوديك»، شركة التطوير العقاري المصرية الرائدة (رقم التسجيل الضريبي:002-168-212)، و«سوما باي»، شريكنا لعطلات البحر الأحمر (رقم التسجيل الضريبي: 300-903-204)، و«إنفنيتي»، المتخصصة في حلول الطاقة المتجددة للمدن والمصانع والمنازل في مصر (رقم التسجيل الضريبي: 359-939-474)، و«سيرا»، رواد تقديم خدمات التعليم قبل الجامعي والجامعي بالقطاع الخاص في مصر (رقم التسجيل الضريبي: 608-069-200)، و«أوراسكوم كونستراكشون»، رائدة مشروعات البنية التحتية في مصر وخارجها (رقم التسجيل الضريبي: 806-988-229)، و«محرم وشركاه»، الشريك الرائد للسياسات العامة والعلاقات الحكومية (رقم التسجيل الضريبي: 459-112-616)، و«بنك المشرق»، البنك الرائد بالخدمات المصرفية للأفراد والخدمات المصرفية الرقمية في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا (رقم التسجيل الضريبي: 862-898-204)، و«بالم هيلز للتعمير»، المطور الرائد للعقارات التجارية والسكنية (رقم التسجيل الضريبي: 014-737-432)،و «مجموعة التنمية الصناعية (آي دي جي)»، المطور الرائد للمناطق الصناعية في مصر (رقم التسجيل الضريبي 253-965-266).