أسهم التعليم تواجه بعض التحديات في الربع الأول
في أوقات الأزمة، يتجه الكثير من المستثمرين إلى ما يسمى بالقطاعات "الدفاعية"، أو أسهم الشركات الأقل عرضة للمخاطر مع أول إشارة بأن الاقتصاد يتعرض لصدمة. الأسهم الدفاعية قد لا تقدم ربحية ضخمة، ولكن الحكمة السائدة هي أن السهم الدفاعي الجيد هو ما لا يفقدك كل ما لديك عندما يتجه مؤشر السوق إلى الأسفل.
ومن بين الأسهم التي يعتقد المستثمرين عادة أنها "دفاعية" التعليم"، إلى جانب الصحة وبعض القطاعات الاستهلاكية، مثل الشركات التي تنتج الأغذية والمشروبات وغيرها من الأشياء التي يحتاج الناس إلى شرائها يوميا بغض النظر عن وضع الاقتصاد.
المشكلة لدينا هنا أن أسهم التعليم لا تسير وفق تلك القاعدة، هناك عدد محدود من شركات التعليم المدرجة في البورصة المصرية. وتسير – في الغالب – في نفس الاتجاه مع المؤشر الرئيسي للسوق، إذ تراجعت نحو 16% منذ بداية العام الجاري، وفقا لبيانات البورصة المصرية، مقارنة مع تراجع بلغ 16.4% للمؤشر الرئيسي EGX30 خلال الفترة نفسها. وبالمقارنة، فإن القطاع نجا من العاصفة في ذروة أزمة "كوفيد-19" قبل عامين.
كيف يبدو ذلك بالمقارنة بالقطاعات الدفاعية الأخرى؟ انخفضت أسهم شركات الرعاية الصحية والأدوية المدرجة في البورصة المصرية معا بنسبة 13% منذ بداية العام، فيما انخفضت أسعار المواد الغذائية والمشروبات والتبغ بنسبة 8.1% فقط. وانخفضت أسهم البنوك المدرجة في البورصة المصرية – وهي ليست قطاعا دفاعيا ولكنها تعتبر إلى حد كبير قائدة للسوق – بنسبة 17.1% منذ بداية العام.
دعونا نتعمق أكثر في الشركات التعليمية أو المرتبطة بقطاع التعليم في البورصة المصرية، أولا، هناك شركة القاهرة للاستثمار والتنمية العقارية (سيرا) الرائدة التي تدير مدارس مافريكس الدولية وفيوتشرز (مرحلة التعليم ما قبل الجامعي)، إلى جانب جامعة بدر والتي تتصدر قطاع التعليم بقيمة سوقية تبلغ نحو 7 مليارات جنيه. يوجد أيضا شركة القاهرة للخدمات التعليمية التابعة لسيرا، وشركة قناة السويس لتوطين التكنولوجيا التي تمتلك وتدير جامعة السادس من أكتوبر. وشركة تعليم لخدمات الإدارة التي تنشط أيضا في قطاع التعليم الجامعي.
قادت "نعليم" تراجع أسهم القطاع. إذ هبط سهم الشركة التي أدرجت في البورصة المصرية العام الماضي بفارق كبير عن البقية، متراجعا بنسبة 50.4% منذ بداية العام، وفقا لبيانات السوق. فيما تراجع سهم سيرا بنسبة 10.8% فقط بعد موجة صعود قوية في منتصف أبريل (ليتفوق على أداء المؤشر الرئيسي المتراجع 16.4% منذ بداية العام)، فيما تراجع قناة السويس لتوطين التكنولوجيا بنسبة 13.7% منذ بداية العام. أما سهم شركة القاهرة للخدمات التعليمية الذي لم يشهد الكثير من التداولات فتراجع 16.1% منذ بداية العام.
كيف يبدو أداء الأسهم مقارنة بنتائج الأعمال؟
- سجلت سيرا ارتفاعا في صافي الربح بنسبة 20% على أساس سنوي خلال النصف الأول من عامها المالي 2022/2021 (سبتمبر-فبراير) محققة 299 مليون جنيه، فيما صعدت إيراداتها بنسبة 24.4% على أساس سنوي لتبلغ 944 مليون جنيه، وفقا لبيان نتائج أعمال الشركة (بي دي إف).
- أعلنت قناة السويس لتوطين التكنولوجيا عن زيادة طفيفة بنسبة 1.7% على أساس سنوي في صافي أرباحها خلال الربع الأخير (بي دي إف)، مسجلة 218.76 مليون جنيه، فيما صعدت الأرباح بنسبة 2.9% على أساس سنوي لتبلغ 307.57 مليون جنيه.
- شهدت القاهرة للخدمات التعليمية ارتفاعا في صافي الربح بلغ 11.4% على أساس سنوي في الربع الثاني من 2022/2021 ليبلغ 11.12 مليون جنيه، فيما صعدت الإيرادات بنسبة 16.9% على أساس سنوي لتبلغ 28.62 مليون جنيه، وفق ما أظهرته القوائم المالية (بي دي إف).
- سجلت "تعليم" ارتفاعا في صافي الربح بنسبة 8% على أساس سنوي خلال النصف الأول من 2022/2021، محققة 139.5 مليون جنيه. ونمت إيرادات الشركة بأكثر من 5% على أساس سنوي إلى 334.1 مليون جنيه خلال فترة الستة أشهر.
وأقرت شركات التعليم بأنها واجهت ضغوطا بسبب ارتفاع الأسعار: ذكرنا في فبراير الماضي أن المدارس الخاصة تواجه أزمة في كيفية تدبير النفقات الرأسمالية الإضافية بعد ارتفاع التضخم. واجهت سيرا، على سبيل المثال، ارتفاعا في تكاليف التشغيل المباشرة خلال النصف الأول من 2022/2021 بما في ذلك ارتفاع الأجور وتكاليف الصيانة وغيرها من النفقات المتعلقة بالمدارس التي جرى تطويرها حديثا، حسب ما جاء في بيان نتائج أعمال الشركة (بي دي إف). وفي الوقت نفسه، قالت الشركة في وقت سابق إنها اجتهدت لتطبيق نموذج فعال لضبط التكاليف في جميع وحدات العمل لديها وذلك لتخفيف آثار الأوضاع الاقتصادية العالمية والمحلية على عملياتها. وجاءت استراتيجية "تعليم" مشابهة لذلك، رغم نتائج الأعمال الأضعف. وقالت الشركة في بيان نتائج أعمالها إنه رغم الانخفاض الطفيف في معدلات التسجيل، إلا أن "الشركة كانت قادرة على الحفاظ على هوامش الربح من خلال تطبيق آلية ناجحة وفعالة لضبط التكاليف"، إذ شهدت جامعة النهضة التابعة لها انخفاضا طفيفا في معدلات الالتحاق، حسبما ذكرت الشركة في بيان نتائج أعمالها.
أبرز أخبار قطاع التعليم في أسبوع:
- وقعت وزارة التربية والتعليم بروتوكول تعاون مع غرفة الصناعات الغذائية في اتحاد الصناعات للدخول في شراكة مع القطاعين العام والخاص لصقل مهارات الطلاب في مجال تصنيع الأغذية والزراعة، في محاولة للمساعدة في توطين الصناعة.
- مصر والمملكة المتحدة تبحثان عن طرق لزيادة التعاون الأكاديمي والاستثمار في قطاع التعليم العالي في مصر.
- أطلق مركز المديرين المصري- ذراع الهيئة العامة للرقابة المالية – برنامج الماجستير المهني في حوكمة قطاع الرعاية الصحية، بحسب البيان الصادر (بي دي إف).