الرجوع للعدد الكامل
الثلاثاء, 8 ديسمبر 2020

إنتربرايز تشرح: الصكوك

إنتربرايز تشرح: الصكوك: أعلنت شركة ثروة كابيتال الرائدة في مجال التمويل الاستهلاكي والتمويل المهيكل، مؤخرا إغلاق الإصدار الثاني لصكوك الشركات في مصر منذ طرح هذا النوع من أدوات الدين في البلاد. وبلغت قيمة الإصدار المتوافق مع الشريعة الإسلامية 2.5 مليار جنيه، مما يجعله الأكبر أيضا، متجاوزا قيمة طرح صكوك مجموعة طلعت مصطفى بقيمة ملياري جنيه في وقت سابق من هذا العام. ومنذ ذلك الحين، شهدت سوق الديون المزيد من النشاط، إذ يتطلع المزيد من الشركات إلى إصدار صكوك على غرار صكوك ثروة كابيتال وطلعت مصطفى، لا سيما مع قيام الهيئة العامة للرقابة المالية بالترويج لإصدارات الصكوك وتحفيزها، إذ تتوقع أن تتجاوز إصدارات الصكوك في مصر 10 مليارات جنيه بنهاية 2021.

لذا دعونا نلقي نظرة فاحصة على الصكوك وما تنطوي عليه. تعمل الصكوك كأداة دين، وهي تمثل ملكية مشتركة واستثمارا مشتركا في الأصول المدرة للنقد بدلا من كونها التزامات ديون بفوائد، وذلك لأن الشريعة الإسلامية بحسب الكثير من الفقهاء تعتبر الفوائد شكلا من أشكال الربا.

هل ما زالت الاختلافات بين الصكوك والسندات غير واضحة لكم؟ يتمثل عامل التمييز الرئيسي بين الصكوك والسندات في أن الصكوك تستند إلى أصل أساسي. ويولد هذا الأصل عائدا محددا على الاستثمار أو "دخل" بدلا من أن يولد "كوبون" أو فائدة "للمقرض". وينتج عن الصكوك علاقة استثمار مشترك يجري فيها تقاسم المخاطر وعدم تحويلها (كما هو الحال مع السندات التقليدية).

إلى جانب ذلك، تخضع الصكوك لمراقبة دقيقة من قبل علماء الدين، الذين يصدرون الفتاوى حول ما إذا كان الهيكل الخاص بالصكوك متوافق مع الشريعة الإسلامية أم لا، كما يتعين على مصدري الصكوك على الدوام الابتعاد عن الأصول المرتبطة بالسلع أو الممارسات المحظورة مثل التبغ والأسلحة والمشروبات الكحولية.

ومع هذا، هناك بعض أوجه التشابه بين الصكوك والسندات، فكلا الأداتين لهما آجال استحقاق محددة، وكلاهما غالبا ما يحصلان على تصنيفات ائتمانية، كما أن العديد من أنواع الصكوك قابلة للتداول بين حامليها.

عملية التصكيك: تتمثل الخطوة الأولى في أن يكون هناك "الملتزم" أو المنشئ أو المُصدر للصكوك، ويكون عادة شركات أو مؤسسات مالية أو دول سيادية تتطلع إلى جمع التمويل، ثم يكون هناك "المستثمر" أو حامل الصك الذي يحصل على ملكية جزئية في الأصل الأساسي مقابل إتاحة تلك الأموال. ويحصل المستثمرون في الصكوك على شهادات ائتمان من شركة صورية (أو شركة ذات غرض خاص) ينشأها الملتزم أو المصدر لغرض وحيد هو إصدار الصكوك.

ليست كل الصكوك متماثلة: يجري التمييز بين الصكوك حسب نوع الأصل أو نشاط الملتزم. وتتمثل هياكل الصكوك الشائعة في "الإجارة"، أو صكوك البيع وإعادة التأجير، و"المضاربة"، أو صكوك تمويل المشاريع، و"المرابحة" والتي تعمل بطريقة مشابه لتمويل التجارة، و"المشاركة" أو صكوك المشاريع المشتركة. وهناك أنواع أخرى من الصكوك مرتبطة بأنشطة معينة مثل "الاستزراع" والخاصة بتمويل الشركات الزراعية و"الاستصناع" والخاصة بتمويل الشركات الصناعية.

هل تعلمون؟ إن الصكوك تعود إلى القرن الأول الهجري تقريبا. وبحلول القرن السابع الهجري، أصدرت الدولة الأموية صكوكا لجنودها وموظفيها العموميين كمقابل لمجهوداتهم، وفقا لسلسلة محاضرات حول الصكوك أعدتها أكاديمية المعرفة (شاهد 9:34 دقيقة).

هل تريدون معرفة المزيد حول الصكوك (والتمويل الإسلامي)؟

  • للمستثمرين: يمكنكم مشاهدة هذا الفيديو القصير من إنتاج أمانة لصناديق الاستثمار (شاهد 3:52 دقيقة)، كما يمكنكم قراءة مقال حديث من صحيفة فايننشال تايمز.
  • للطلاب والمهتمين: يمكنكم مطالعة سلسلة المحاضرات هذه من أكاديمية المعرفة عبر يوتيوب.
  • لمزيد من الدراسة المتعمقة: نشر البنك الدولي تقريرا مفصلا في عام 2015 حول التمويل الإسلامي وأقسامه، كما يقدم موقع ستيرز بيزنس شرحا موجزا حول الصكوك.

هذه النشرة اليومية تقوم بإصدارها شركة انتربرايز فنشرز لإعداد وتطوير المحتوى الإلكتروني (شركة ذات مسئولية محدودة – سجل تجاري رقم 83594).

الملخصات الإخبارية والمحتويات الواردة بنشرة «انتربرايز» معروضة للاطلاع فقط، ولا ينبغي اتخاذ أية قرارات جوهرية دون الرجوع إلى مصدر الخبر بلغته الأصلية. كما أن محتويات النشرة تقدم “كما هي – دون استقطاع”، ولا تتحمل الشركة أو أي من العاملين لديها أو أية مسئولية تجاه دقة أو صلاحية البيانات الواردة بالنشرة باعتبارها ملخصات إخبارية.2022 Enterprise Ventures LLC ©

نشرة «إنتربرايز» الإخبارية تأتيكم برعاية «بنك HSBC مصر»، البنك الرائد للشركات والأفراد في مصر (رقم التسجيل الضريببي: 715-901-204)، و«المجموعة المالية هيرميس»، شركة الخدمات المالية الرائدة في الأسواق الناشئة والمبتدئة (رقم التسجيل الضريبي: 385-178-200)، و«سوديك»، شركة التطوير العقاري المصرية الرائدة (رقم التسجيل الضريبي:002-168-212)، و«سوما باي»، شريكنا لعطلات البحر الأحمر (رقم التسجيل الضريبي: 300-903-204)، و«إنفنيتي»، المتخصصة في حلول الطاقة المتجددة للمدن والمصانع والمنازل في مصر (رقم التسجيل الضريبي: 359-939-474)، و«سيرا»، رواد تقديم خدمات التعليم قبل الجامعي والجامعي بالقطاع الخاص في مصر (رقم التسجيل الضريبي: 608-069-200)، و«أوراسكوم كونستراكشون»، رائدة مشروعات البنية التحتية في مصر وخارجها (رقم التسجيل الضريبي: 806-988-229)، و«محرم وشركاه»، الشريك الرائد للسياسات العامة والعلاقات الحكومية (رقم التسجيل الضريبي: 459-112-616)، و«بنك المشرق»، البنك الرائد بالخدمات المصرفية للأفراد والخدمات المصرفية الرقمية في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا (رقم التسجيل الضريبي: 862-898-204)، و«بالم هيلز للتعمير»، المطور الرائد للعقارات التجارية والسكنية (رقم التسجيل الضريبي: 014-737-432)،و«اتصالات مصر»، مزودة خدمات الاتصالات الرائدة في مصر (رقم التسجيل الضريبي: 579-071-235) و«مجموعة التنمية الصناعية (آي دي جي)»، المطور الرائد للمناطق الصناعية في مصر (رقم التسجيل الضريبي 253-965-266).