ومع تراجع التضخم، معدلات العوائد الحقيقية على السندات تواصل جذب المستثمرين إلى مصر. لا تزال مصر واحدة من أفضل الأسواق الواعدة في العالم فيما يتعلق بسعر العائد الحقيقي على سنداتها، إذ تتصدر مؤشر "بلومبرج – باركليز" للعوائد المعدلة باحتساب التضخم بسعر عائد حقيقي يبلغ 9.42%، وفق ما ذكره تقرير لوكالة بلومبرج. وبحسب التقرير فإن معدل العائد الحقيقي على السندات المصرية أعلى من نظيره على السندات التركية، والتي يأتي ترتيبها الثاني على القائمة بمعدل عائد قدره 5.14%، ثم تليها جنوب أفريقيا بمعدل عائد 4.84% على السندات. كما يعد عائد السندات في مصر منذ بداية العام وحتى اليوم من أعلى المعدلات حسب المؤشر، إذ يبلغ 25.78%، وتسبقنا في ذلك تركيا بمعدل عائد 30.02%.

عائدات الأسواق الناشئة لا تزال تتفوق: تقترب عائدات السندات المعدلة حسب التضخم في الأسواق المتقدمة من أقل مستوى لها منذ عام 1997، حسبما بذكر تقرير بلومبرج. خلال الأشهر الثلاثة الماضية، تمكنت سندات الأسواق الناشئة من تحقيق أرباح بنسبة 1.7% مدفوعة بالتفاؤل بسبب إمكانية عقد اتفاق تجاري بين أمريكا والصين، بينما خسرت الأسواق المتقدمة 1% خلال الفترة ذاتها. أما ديون مصر السيادية بالعملة المحلية فارتفعت هذا الأسبوع فقط بنسبة 0.4%، بينما ارتفع الدين السيادي لتركيا 1%، وسجل الدين السيادي لجنوب أفريقيا نسبة 0.9%. كذلك ساعد تباطؤ التضخم بالأسواق الناشئة على تعزيز العائدات الحقيقية، إذ ارتفعت العائدات الحقيقية التي تقدمها الأسواق الناشئة مقارنة مع الأسواق المتقدمة بنحو 302 نقطة أساس في أكتوبر الماضي بزيادة خمسة أضعاف من 2013. وقال تاكيشي يوكوتشي مدير الصناديق لدى شركة سوميتومو ميتسوي في طوكيو إن "الوقت مناسب لشراء سندات الأسواق الناشئة، حيث يتباطأ التضخم في العديد من الاقتصادات ومع توقعات بإجراء المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة".

كيف يتم حساب معدل العائد الحقيقي؟ يتم خصم معدل التضخم من متوسط العائد الشهري للديون السيادية بالعملة المحلية لأجل 10 سنوات. ويضم مؤشر بلومبرج باركليز لسندات الأسواق الناشئة المقومة بالعملة المحلية 24 سوقا ناشئة مع استبعاد الأرجنتين. ويحتسب العائد الحقيقي للأسواق المتقدمة من خلال الرجوع إلى مجموعة الدول الصناعية السبع الكبرى بالإضافة إلى سبع دول في مؤشر بلومبرج باركليز العالمي لأدوات الخزانة.